2月21日，蜜雪蜜雪冰城有限公司（以下简称“蜜雪冰城”）在香港证券交易所发布全球销售公告，冰城背后启动招股说明书，业绩忧我的一天作文600字初一计划于3月3日在香港证券交易所主板上市。稳健值得注意的增长是，这家拥有4.6万家门店的存管现成茶叶企业近年来表现出色，但与此同时，理隐其特许经营模式、蜜雪食品安全等隐患也引起了市场的冰城背后关注。

　　招股说明书显示，业绩忧截至2024年底，稳健我的一天作文600字初一蜜雪冰城在中国和海外拥有4.6万多家门店，增长2024年饮料产量约90亿杯，存管终端零售额约583亿元。理隐

　　具体来说，蜜雪蜜雪冰城2021年、2022年、2023年、2024年前三季度的收入分别为103.51亿元、135.76亿元、203.02亿元和186.60亿元； 2022年、2023年和2024年前三季度同比增长31.16%、49.54%和21.22%。

　　从归母净利润来看，蜜雪冰城2021年、2022年、2023年、2024年前三季度分别为19.10亿元、19.97亿元、31.37亿元和34.86亿元。值得注意的是，蜜雪冰城2024年前三季度净利润超过2023年全年。

　　在规模和销售快速增长的同时，招股说明书还披露了蜜雪冰城的关键问题——其利润核心不是从消费者端销售产品，而是依靠向加盟商销售商店材料（包括食品材料和包装材料）和设备。2024年前三季度，蜜雪冰城商品设备销售收入182.2亿元，毛利率高达31.2%，远远超过行业平均水平，占总收入的94.3%。若加上相关服务费，则高达186.6亿元，占终端零售额的41.56%。此外，商店还需要承担租金、劳动力、水电等刚性成本。

　　业内人士认为，这种商业模式在很大程度上将商业风险转移给了加盟商。随着加盟规模的不断扩大和门店密度的激增，一些地区出现了“一条街三个蜜雪冰城”的饱和状态。

　　值得投资者关注的是，蜜雪冰城的加盟模式虽然有助于其快速扩张，但也埋下了隐患，加盟店控制不力等问题时有发生。近年来，蜜雪冰城多次引起食品卫生问题的关注。今年2月，有网友向媒体报道，在蜜雪冰城下单的魔芋爽外卖吃塑料异物。

　　除食品卫生问题外，蜜雪冰城还多次因非法雇佣童工而受到行政处罚。2024年3月，牡丹江市人力资源和社会保障局因非法雇佣1名16岁以下童工而罚款5000元。此前的2022年，浙江、山东相关门店也因非法使用童工，分别被罚款12500元、5000元。

　　此外，蜜雪冰城招股说明书还披露了员工社保、公积金欠缴等问题。2021年、2022年、2023年、2024年前三季度，蜜雪冰城欠缴社保和住房公积金的金额分别为740万元、1250万元、570万元和700万元。蜜雪冰城承认，该公司未来可能面临被监管机构处罚的风险。

　　据业内人士分析，蜜雪冰城以“低价普惠”战略煽动下沉市场，实现了茶叶轨道的“规模神话”。然而，它高度依赖于加盟商的输血和不断扩张的商业模式，逐渐暴露出一定的商业隐患。虽然在香港上市可以为其品牌注入资本动能，但如何平衡规模增长和加盟商利益，解决食品安全风险，提高员工权益保护，可能成为蜜雪冰城实现可持续发展的关键问题。毕竟，资本市场不仅追求“万店神话”，更追求可持续、可靠、可控的商业未来。